| 第三季度末，經(jīng)濟(jì)景氣數(shù)據(jù)終于開始顯現(xiàn)希望的蹤跡。 匯豐近日公布的匯豐采購經(jīng)理人預(yù)覽指數(shù)顯示，9月份PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）預(yù)覽值從8月份的47.6%升至47.8%。 雖然數(shù)據(jù)仍低于50這一分水嶺，但新訂單和新出口訂單這兩個(gè)成分指數(shù)均出現(xiàn)溫和上升，而購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)則實(shí)現(xiàn)2012 年第一季度以來的首次顯著上升。對(duì)于先行指標(biāo)，匯豐首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌持持溫和看漲的樂觀態(tài)度：中國制造業(yè)增速仍然緩慢，但降幅正在企穩(wěn)，并且制造業(yè)活動(dòng)有望從第四季度開始溫和改善。 連續(xù)多月下挫之后的反彈背后，有始于5月的各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)的調(diào)控護(hù)航，但這能否成為新一輪經(jīng)濟(jì)上升周期的起點(diǎn)?受訪人士多謹(jǐn)慎表示，雖然前期實(shí)施的基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢(shì)暫被遏制信號(hào)明顯，但這只是短暫反彈，而不是反轉(zhuǎn)，其走勢(shì)的持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。 基建促“穩(wěn)”明顯 匯豐9 月PMI預(yù)覽值數(shù)據(jù)顯示，新訂單指數(shù)從8月份的46.1%升至47.6%。在成分指標(biāo)方面，新出口訂單指數(shù)從8月份的45.5%升至46.3%，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)從8月份的40.5%升至42.2%，而出廠價(jià)格指數(shù)從8月份的41.1%升至44.3%。 對(duì)此，中信建投宏觀分析師夏敏仁表示，這其中迎接圣誕季的季節(jié)性因素和近期國家出臺(tái)了一系列穩(wěn)外貿(mào)政策都起到了一定的效果。同時(shí)，前期實(shí)施的基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)。 “最近幾個(gè)月，我在湖南、湖北以及江西等省調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，8月份后這些地區(qū)的一些項(xiàng)目都加速動(dòng)工，尤其是一些之前延期的工程大多已開工?！毕拿羧收f。 自7月以來，已有13個(gè)省市發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃或穩(wěn)增長(zhǎng)措施。近期，部分項(xiàng)目都集中開工。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月～8月新開工項(xiàng)目總投資比1月～7月提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。 9月17日，紹興縣11個(gè)總投資達(dá)240億元的工業(yè)、商貿(mào)旅游業(yè)項(xiàng)目正式開工。在中西部地區(qū)甘肅除了古浪縣的環(huán)保生態(tài)項(xiàng)目，蘭州新區(qū)此前招商引資達(dá)707億元的90個(gè)項(xiàng)目中，43個(gè)新項(xiàng)目也正在加緊開工。各地加緊開工的項(xiàng)目對(duì)于主營(yíng)基建項(xiàng)目的企業(yè)而言，直接帶來的是訂單。 據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，9月以來，滬深兩市多家企業(yè)發(fā)布重要公告獲得大額訂單，其中上億元級(jí)別的大訂單就有14筆。 其中成都路橋7.65億元的工程建設(shè)合同為繞城高速與元華路互通立交橋、天府新區(qū)“三縱一橫”繞城高速立交橋群項(xiàng)目。作為四川省的國家投資工程項(xiàng)目，該項(xiàng)目建設(shè)資金來自財(cái)政資金，預(yù)計(jì)于2013年5月竣工。寶利瀝青全資子公司江蘇寶利建設(shè)發(fā)展有限公司與宜興市交通運(yùn)輸局簽訂宜興市滆湖東路工程項(xiàng)目投資建設(shè)-移交(BT)合同，合同金額為5.4億元。 “帶動(dòng)PMI總指數(shù)回升的主要力量應(yīng)為新訂單指數(shù)，預(yù)計(jì)該指數(shù)有望上升2.5個(gè)百分點(diǎn)至51.2%，4個(gè)月后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，主要反映國內(nèi)最終需求溫和回暖?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生說。 一個(gè)重要的信號(hào)是，鐵道部于9月10日公布8月份全國鐵路基建投資完成393.3億元，同比增長(zhǎng)19%。有分析人士稱，這或許預(yù)示著下游基建投資開始逐步轉(zhuǎn)好。 就在9月初，鐵道部將2012年鐵路基建投資預(yù)測(cè)上調(diào)至4960億元，較年初所定下的目標(biāo)高出約22%，但1至8月份累計(jì)鐵路基建投資只有2278億元，如果要按期完成投資目標(biāo)，每月平均投資額最少要有670.5億元，由此可能帶動(dòng)水泥等行業(yè)的價(jià)格回升。 東吳證券研究所副所長(zhǎng)黃琳表示，從歷次經(jīng)濟(jì)周期與基建投資周期的關(guān)系來看，水泥及粗鋼產(chǎn)量滯后于基建投資增速約3至5個(gè)月，通用設(shè)備制造業(yè)滯后約10個(gè)月。所以基建投資對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響將在之后的一段時(shí)間有所持續(xù)顯現(xiàn)。 四季度經(jīng)濟(jì)或弱勢(shì)反彈 為了跟蹤地方政府基建投資的進(jìn)展，中金公司研究部宏觀和地產(chǎn)聯(lián)合調(diào)研團(tuán)隊(duì)9月上旬赴湖北和湖南兩個(gè)中部重要省份，考察了武漢、孝感、長(zhǎng)沙和湘潭4座城市的政府投資情況和房地產(chǎn)市場(chǎng)最新發(fā)展。調(diào)研結(jié)果顯示，地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資自第二季度以來確有加快，而進(jìn)度加快的主要原因在于貨幣政策放松以及企業(yè)債增發(fā)帶來的資金面好轉(zhuǎn)。 但調(diào)研發(fā)現(xiàn)，由于財(cái)政收入和土地出讓金收入的大幅放緩，以及以高速公路為主導(dǎo)的交通運(yùn)輸投資高峰期已過，因此所調(diào)研的上述城市基建投資增速未來難以進(jìn)一步上升，中金公司在報(bào)告中預(yù)計(jì)今明兩年將維持平穩(wěn)的走勢(shì)。 “需要注意的是，此次地方版投資，主要是加速消化供給端的過剩庫存。但并不會(huì)對(duì)供給端的擴(kuò)大投資形成直接利好，數(shù)據(jù)見底并非意味著經(jīng)濟(jì)也同步見底。尤其9月份匯豐PMI產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)下10個(gè)月以來的新低。這說明中小企業(yè)的生產(chǎn)狀況還在繼續(xù)下滑?！鄙虾ＷC券宏觀分析師王偉力表示。 “從資金與項(xiàng)目來說，難以維持2008年4萬億元的規(guī)模。雖然短期仍是穩(wěn)增長(zhǎng)有效方法，但有關(guān)部門通過加快或放緩項(xiàng)目批復(fù)是起到平滑經(jīng)濟(jì)的作用，隨著經(jīng)濟(jì)回升，這種項(xiàng)目批復(fù)可能會(huì)逐步放緩。”夏敏仁認(rèn)為，上述匯豐9月份PMI預(yù)覽值中的一些數(shù)據(jù)顯示回暖，但并非趨勢(shì)性的。 “經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢(shì)被遏制信號(hào)明顯，但這并非趨勢(shì)性態(tài)勢(shì)，其持續(xù)性有待觀察，需等到10月份更多9月份宏觀經(jīng)濟(jì)出口與消費(fèi)等數(shù)據(jù)支撐?！毕拿羧收f。 上海社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員劉熀松撰文表示，基建對(duì)于經(jīng)濟(jì)的刺激作用不必高估，決策層應(yīng)當(dāng)考慮如何盡快讓貨幣政策調(diào)整常態(tài)化以及積極的財(cái)政政策得以貫徹。 夏敏仁預(yù)計(jì)由于經(jīng)濟(jì)觸底回升跡象明顯，前期實(shí)施的基建投資與促消費(fèi)等穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)，今年第四季度經(jīng)濟(jì)將小幅反彈。 在近期中國銀行發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析報(bào)告預(yù)計(jì)，第四季度經(jīng)濟(jì)有望小幅回升，GDP增長(zhǎng)8.2%左右，全年GDP增長(zhǎng)8%左右，略高于7.5%的調(diào)控目標(biāo)，第四季度CPI上漲2.2%左右，全年上漲2.7%左右。 |
